傳統的銷售旺季並沒有如期赴約：銷量腰斬，旺季不旺。據中國工程機械工業協會數據顯示，2022年3月，共計銷售各類挖掘機械產品37085台，同比下降53.1%。其中，國內市場銷量26556台，同比下降63.6%；出口銷量10529台，同比增長73.5%。在高基數基礎上，盡管有降幅擴大的預期在前，但市場調整深度仍然讓人瞠目。

變化：多個維度看市場

前兩個月國家基建及下遊開工數據節節高升，行業多項數據指標也有回升之勢。從宏觀數據來看，今年前兩個月，國內固定資產投資實現良好開局，基礎設施投資增速加快。從市場銷量來看，2022年2月，共計銷售各類挖掘機械產品24483台，同比下降13.5%，降幅有所收窄。從下遊作業施工來看，央視財經挖掘機指數數據顯示，今年2月，我國各類工程機械作業量穩步增長。其中，挖掘機作業時間同比上升3.5%。2022年3月上半月繼續延續向好趨勢，銷量和開工小時數都在逐步恢複。但 3月下旬以來，銷量和開工小時數迅速下滑，客戶提貨推遲情況增多。市場從前兩個月逐步恢複到3月大幅下降，背後有哪些深層原因？

周期：身處下行通道的市場

“周期陷阱”仿佛是懸在我國工程機械行業頭上的“達摩斯之劍”。

2008年，為了緩解全球金融危機的衝擊，我國出台了“四萬億”經濟刺激政策，帶動了工程機械行業的高速發展。中國挖掘機械銷量在2009年至2010年大幅增長，2010年增長超過75%，2011年銷量創下第一個曆史性高峰。伴隨著國內基礎設施建設和房地產投資增速降溫，中國工程機械行業迎來了下降周期。2012年至2016年，工程機械行業出現嚴重的產能過剩，並在2015年跌入穀底，當年挖掘機中國挖掘機銷量僅5.6萬台，較2011年下滑68%。2016年至2021年，在基建投資加速、存量設備更新以及機器代人趨勢加快等多方因素影響下，工程機械行業景氣度持續上升。疊加後疫情時代超補償反彈，2020年中國挖掘機銷量增長近40%，2021年銷量再創新紀錄。周期觸頂後市場調整是必然。下遊需求疲軟從中國挖掘機2021年的銷量上就開始體現。根據中國工程機械工業協會數據顯示，2021年，中國挖掘機銷量連續8個月負增長，國內市場更是9個月負增長。截至2022年3月，中國挖掘機械市場（含出口）已經連續12個月負增長。身處下行通道，中國挖掘機市場銷量下滑或將持續一段時間。

疫情：加大了調整深度

如果說周期調整讓銷量下行成為新常態，那麽本輪疫情管控政策的收緊則進一步擴大了市場降幅，讓原本就處於下行周期的行業雪上加霜。

國務院聯防聯控機製公布的3月本土疫情顯示，2022年3月1—31日，全國累計報告本土感染者103965例，波及29個省份。同時整個3月，疫情都在不斷外溢擴散中，零星疫情頻發。在本輪疫情持續反彈的影響下，需求端受到抑製成了最直接的體現，2022年3月國內市場大幅下滑也是需求受抑製的直觀表現。不僅如此，在較為嚴格的疫情防控措施下，部分企業停工停產，人員流動受限，國內物流運力下降，企業的生產、交付、驗收等各環節均受到影響，供應鏈效率明顯下降，對中國挖掘機產業鏈都產生了一定的影響。

多重因素影響國內市場銷量

除了周期下行、疫情管控，挖掘機市場大幅度下降也受到其他因素的影響……

挖掘機下遊應用集中在基建、房地產、礦山、農村及城鎮化等。其中，基建和房地產是挖掘機兩大應用領域。首先，下遊需求疲軟，前兩個月基建投資正增長傳導到挖掘機行業卻並不明朗。與基建相關的中大挖銷量卻沒能跟上基建投資的步伐。國家統計局數據顯示，2022年1—2月，固定資產投資同比增長12.2%，比上年全年加快7.3個百分點。其中，基礎設施投資同比增長8.1%，增速比2021年全年加快7.7個百分點。而2022年3月中大挖銷量占比持續下降。這或許是受限於資金情況和疫情管控政策收緊等因素影響，部分基建項目或未開工。其次，房地產投資開發持續下行直接影響挖掘機銷量。2022年1-2月，商品房銷售麵積和銷售額分別下降9.6%和19.3%，拖累到位資金下降17.7%，全國房企土地購置麵積同比下降42.3%，房屋新開工麵積同比下降12.2%。最後，當前俄烏衝突導致大宗商品價格上漲，柴油價格持續攀升及大宗商品價格上漲，工程項目利潤空間進一步被擠壓，施工進度緩慢，在一定程度上抑製了挖掘機需求。